明月镜片(301101)：2023H1业绩超预期 离焦镜继续展现高成长性
2023-08-08 19:10:43
来源：和讯开源证券吕明/周嘉乐
(资料图片)
上半年毛、净利率双升，2023 年盈利能力仍有上行空间2023H1 毛利率为56.68%/+3.22pct，提升预计系镜片中包括离焦镜在内的高盈利水平的产品占比提升，以及原料业务毛利率同比改善。公司费用管控能力优秀，2023H1 期间费用率为29.31%/-3.66pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.79pct/-4.34pct/ -0.02pct/-1.09pct，销售费用率提升主要系公司加大了产品广告宣传。2023H1 净利率21.89%/+3.66pct，扣非净利率19.26%/+5.71pct，盈利水平明显提升，伴随离焦镜继续快速放量、传统镜片结构改善，净利率仍有上行空间。
上半年离焦镜销售额同比+76%，2023 年继续看好离焦镜的快速放量公司公告显示，2023H1“轻松控”系列产品销售额为5481 万元/+76%，继续高速增长，收入/利润占比继续提升（我们预计10%+/25%+）。离焦镜行业渗透率仍较低，2023 年继续看好公司离焦镜的高成长性，驱动力包括：产品推新快，目前零售+医疗端已有20 款SKU；性价比高，明月零售端离焦镜价格带1500-3000+元（预计医疗版整体价格高于零售版），整体价格低于外资品牌；渠道优势强：
公司既有合作门店3 万+家，目前离焦产品终端销售破零率80%+；医疗渠道开拓可期：公司已发布3/6/12 个月临床报告，临床有效性得到验证，2022 年末医院类客户数已有125 家，多款医疗渠道专供版发布后，渠道开拓有望加速。
风险提示：渠道拓展不及预期，离焦镜行业竞争加剧，原材料价格波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑：王丹 ）
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