世界观速讯丨家用电器行业2023年中报业绩前瞻：Q2预计内外销收入环比改善 盈利提升
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核心观点：
行业整体：内销需求持续改善，外销景气度回升。（1）内销：疫情后国内消费复苏，白电产品必需性强，需求较好，其中空调表现靓丽。统计局数据显示2023 年1-5 月家电及音像器材零售额为3133 亿元，同比-0.2%，4-5 月累计零售额同比+2.5%，环比23Q1 增速改善4.2pct。（2）出口：低基数+去库存结束，23Q2 开始出口景气度回升。据海关总署出口统计数据显示，2023 年家电1-5 月累计出口额362 亿美元，同比-1.8%，4-5 月累计出口金额同比+1.8%，环比23Q1 增速改善6.2pct，海外需求改善显著。
白电：（1）出货端：疫情后，23Q2 国内市场需求持续复苏，其中空调增速最快；白电外销景气度显著回升。
根据产业在线数据，4-5 月空调内销累计同比增长29.4%，环比23Q1 增速+12.6pct，冰洗内销也均改善；外销，4 月空冰洗外销同比增速为-4.3%、+8.7%、+44.0%，环比23Q1 分别+1.1pct、+18.3pct、+25.8pct。（2）零售端：23Q2 空调表现出色，线上销量同比增速超50%。根据奥维云网数据，23W15-23W25（2023.4.3-2023.6.18）线上渠道，空冰洗销量同比+52%、-4%、-10%，线下渠道空冰洗销量同比-8%、-21%、-25%，线上空调表现出色。（3）盈利端：23Q2 白电产品涨价趋势不改，且原材料价格有所下降，预计公司盈利端改善。价格方面，23W15-23W25 线上空冰洗均价分别同比+4%、+15%、+6%，线下均价分别同比+4%、+7%、+0%。
小家电：内销需求较弱，线下渠道有所恢复；外销改善。根据奥维云网数据，23W1-23W25（年初至2023.6.18），表现较好的品类是电蒸锅，电蒸锅线上/线下累计+27%/+48%。主要小家电电饭煲、豆浆机、电压力锅、搅拌机线上累计销售额分别同比-5%、-4%、-7%、-24%；线下累计销额分别同比-5%、-15%、-6%、-14%，线下下滑幅度有所收窄。清洁电器中，4-5 月扫地机器人线上/线下累计销售额同比+1%、+65%，环比23Q1 分别+18pct、+29pct，洗地机线上/线下累计销售额同比+10%、+32%，环比23Q1 分别-12pct、+0pct。
厨电：需求环比改善，均价提升。根据奥维云网数据，23W15-23W25（2023.4.3-2023.6.18）油烟机线上、线下累计销量同比分别+7%、-12%，环比23W1-23W14（年初至2023.4.2）分别+6pct、+11pct；价格端，23W15-23W25 线上、线下累计均价分别同比+9%、+5%。
投资建议：推荐基本面稳健向上的白电龙头美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家，推荐Q2 业绩拐点向好的出口龙头新宝股份、比依股份和清洁电器龙头石头科技、科沃斯。
风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争格局恶化；地产竣工不及预期。
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