九成收入靠贴牌，高度依赖境外市场，卫浴毛巾架厂商艾芬达迎上会大考|环球微动态

2023-04-25 03:05:16 来源：财经网

4月27日，卫浴毛巾架生产商江西艾芬达暖通科技股份有限公司（下称“艾芬达”）将迎来上会“大考”，接受深交所上市委审核。

销售靠贴牌，高度依赖境外市场，核心技术人员仅有专科学历，艾芬达募资6.65亿元主要为扩产，公司能否成为过会“幸运儿”？

(资料图)

超九成收入来自境外市场

艾芬达成立于2005年，主要从事暖通家居产品的研发、设计、生产和销售，产品主要包括卫浴毛巾架系列产品和温控阀、暖气阀、磁性过滤器等暖通零配件。

招股书显示，艾芬达的卫浴毛巾架分为插接式、搭接式、古典式等款式，2020年至2022年（下称“报告期”），公司卫浴毛巾架的销售收入占主营业务收入的比例分别为57.51%、60.41%和55.16%，占据了“半壁江山”。

相比之下，暖通零配件收入占比分别为35.62%、33.87%、37.94%。

虽然是国内专门从事卫浴毛巾架产品的企业，但艾芬达的卫浴毛巾架产品主要销往境外，外销主要市场为欧洲等国家或地区。报告期内，艾芬达境外收入占营收的比重在90%左右，各期分别为89.37%、89.93%和92.37%，对境外市场的依赖程度逐渐加深。

从客户来看，艾芬达前五大客户也主要为欧洲建材产品、卫浴产品批发商和零售商、大型连锁超市等。

报告期各期，公司来自前五大客户的销售收入占比分别为50.90%、46.13%和50.49%，客户集中度相对较高。其中，欧洲建材产品零售商Kingfisher（翠丰集团）为艾芬达第一大客户，公司对其销售收入占当期营收的比例分别为29.3%、26.25%和26.9%。

高度依赖境外市场，艾芬达的业绩也存在一定波动。

报告期内，艾芬达实现营收分别为5.57亿元、8亿元和7.62亿元，同期归母净利润分别为1292.72万元、7007.6万元和9313.1万元。2022年，受俄乌冲突、居家办公需求刺激减弱等因素影响，公司营收同比下滑；净利润同比增长，但公司当期享受的税收优惠金额为2064.68万元，占利润总额的21.2%。

另外，外销业务还存在汇率波动风险。

艾芬达的产品出口主要以美元、欧元及英镑等进行结算。报告期内，公司汇兑损益分别为1169.04万元、470.14万元和-834.61万元，占同期利润总额的比例92.04%、6.02%和-8.57%。

销售靠贴牌，核心技术人员学历低

对于境内、境外不同市场，艾芬达采取了不同的销售模式，公司境外销售为ODM（贴牌或代加工）销售模式，国内采用自有品牌的互联网电商线上销售、线下销售和线下ODM相结合的销售模式，总体以销售自有品牌产品为主，ODM为辅。

整体而言，报告期各期，艾芬达ODM模式销售收入占主营业务收入的比例分别为91.65%、94.23%和95.75%，自有品牌模式占比仅为8.35%、5.77%和4.25%。

值得一提的是，与自有品牌销售模式相比，艾芬达ODM销售模式的毛利率明显较低，报告期各期分别为29.94%、30.42%和32.89%，低于自有品牌销售模式10个百分点。

2020年和2021年，艾芬达卫浴毛巾架产品的毛利率分别为27.76%、29.07%，而苏泊尔、爱仕达、好太太等同行业可比公司毛利率均值为32.22%、29.6%。

自有品牌难立足，在研发投入上，艾芬达也与行业平均水平存在差距。

报告期内，艾芬达研发投入的金额分别为1871.97万元、2533.85万元和2526.51万元，占营收的比例分别为3.36%、3.17%和3.31%，2020年和2021年均低于行业均值。

另据招股书披露，艾芬达共有3名核心技术人员，分别为公司董事长、总经理吴剑斌，技术研发部经理张卫和工艺工程部副总监林志辉。

而除吴剑斌为本科学历外，张卫为专科学历，于2011年加入艾芬达有限（艾芬达前身）；林志辉为中专学历，于2009年加入艾芬达有限。

艾芬达核心技术人员的研发能力也被深交所质疑，深交所在审核中心意见落实函中要求其说明认定吴剑斌等3人为核心技术人员的原因，核心技术人员学历较低对公司研发实力、产品竞争力的影响。